اليورو في ورطة.. ديون باريس تفجّر عاصفة أوروبية جديدة

لا يشكّ كثيرون في أن رئيس الوزراء فرانسوا بايرو، سيخسر تصويت الثقة في البرلمان الفرنسي المقررة اليوم الإثنين، إذ تفتقر الحكومة الفرنسية الحالية إلى الأغلبية اللازمة لتمرير خططه لخفض الميزانية الهادفة إلى كبح الدين العام لفرنسا.

ما سيحدث لاحقًا غير مؤكد. سواء جرت الدعوة إلى انتخابات جديدة كما يطالب اليمين المتطرف "التجمع الوطني"، أو تمكن الرئيس إيمانويل ماكرون من تشكيل حكومة أقلية جديدة، فهذا هو الجانب السياسي من الأزمة.

أما اقتصاديًا، فالأمر يتعلق بالمال وعبء الدين الهائل لفرنسا. فعلى صعيد الحجم المطلق، لا تمتلك أي دولة في الاتحاد الأوروبي دينًا وطنيًا موحدًا أكبر من فرنسا. إذ ارتفع الدين السيادي إلى نحو 3.35 تريليون يورو (3.9 تريليون دولار) — أي نحو 113% من الناتج المحلي الإجمالي، مع توقعات بارتفاع النسبة إلى 125% بحلول عام 2030. فهل تواجه حكومة فرنسا الانهيار وماذا عن استقرار اليورو؟

نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في فرنسا مرتفعة لدرجة لا يتجاوزها داخل الاتحاد الأوروبي سوى اليونان وإيطاليا.

ومع عجز في الميزانية يتراوح بين 5.4% و5.8% هذا العام، تدير باريس أيضًا أكبر عجز في موازنات دول الاتحاد الأوروبي السبع والعشرين، وفق ما نقلته دويتشه فيله.

وللوفاء بالهدف الأوروبي المتمثل في خفض العجز إلى 3%، لا مفر من إجراء تخفيضات جذرية.

ومع ذلك، ونظرًا لأن التخفيضات غير مقبولة سياسيًا حاليًا، فقد استجابت الأسواق المالية بفرض علاوات مخاطرة أعلى على السندات الفرنسية. ففي حين تحمل السندات الألمانية معدل فائدة يقارب 2.7%، تضطر الحكومة الفرنسية إلى دفع فائدة تقارب 3.5% على ديونها.

فهل ينبغي أن نقلق على استقرار العملة الأوروبية الموحدة، اليورو، إذا خرجت مالية ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو عن السيطرة؟

"نعم، ينبغي أن نقلق. منطقة اليورو ليست مستقرة في الوقت الحالي"، يقول فريدريش هاينمان، الخبير الاقتصادي في مركز ZEW لايبنتس للبحوث الاقتصادية الأوروبية في مانهايم بألمانيا، رغم أنه "غير قلق" بشأن أزمة ديون جديدة على المدى القصير في الأشهر المقبلة.

"لكن علينا أن نسأل: إلى أين يتجه الأمر إذا كانت دولة كبيرة مثل فرنسا، التي شهدت ارتفاعًا مستمرًا في نسبة الدين خلال السنوات الأخيرة، تواجه الآن أيضًا مزيدًا من عدم الاستقرار السياسي؟" قال هاينمان لـ DW.

كما أن اقتصادات كبرى أخرى تراكم بدورها مستويات ديون تاريخية عالية وتحتاج إلى جمع مليارات من أسواق رأس المال.

ففي الخريف، على سبيل المثال، ستحتاج ألمانيا واليابان والولايات المتحدة إلى إصدار سندات حكومية جديدة لتمويل إنفاقها، وهو سبب رئيسي في استمرار الضغوط على أسواق السندات العالمية.

السبب الوحيد الذي يمنع الأسواق من أن تكون أكثر توترًا، أي من اتساع الفجوة في عوائد السندات الفرنسية، هو الأمل في أن يتدخل البنك المركزي الأوروبي لشراء السندات الفرنسية بهدف استقرار السوق، بحسب اعتقاد هاينمان.

ويقول: "لكن قد يكون هذا الأمل في غير محله، لأن على البنك المركزي الأوروبي أن يكون حذرًا حتى لا يقوض مصداقيته."

لقد كان ذلك معضلة سياسية طويلة الأمد للحكومات الفرنسية المتعاقبة، فكلما طرحت إجراءات تقشفية أو إصلاحات اقتصادية، اعترضت الأحزاب من اليسار واليمين وحشدت أنصارها.

وقد دعت النقابات بالفعل إلى إضراب عام في 10 سبتمبر، أي بعد يومين من تصويت الثقة المتوقع اليوم الإثنين.

تنفق فرنسا الآن 67 مليار يورو سنويًا فقط على مدفوعات الفائدة. وهي تحت الضغط لأنها التزمت بخفض عجزها تدريجيًا بما يتماشى مع قواعد الاتحاد الأوروبي.

لكن هاينمان يلقي بجزء من اللوم أيضًا على خطوات المفوضية الأوروبية لأنها "ساعدت في خلق هذه الفوضى".

وقال: "لقد غضّت الطرف، بل أغمضت كلتا عينيها عندما تعلق الأمر بفرنسا. كانت تلك تسويات سياسية مدفوعة بالخوف من تقوية الشعبويين"، مضيفًا أن "فرنسا استهلكت بالفعل قدرًا كبيرًا من مجالها المالي. ألمانيا في وضع أفضل بكثير، مع مساحة واسعة للمناورة."

وفقًا لهاينمان، فإن فرنسا، مثل ألمانيا، بحاجة ماسة إلى إصلاحات كبرى في أنظمة الرعاية الاجتماعية وتخفيضات في الإنفاق. والبديل سيكون فرض ضرائب أعلى في بلد يفرض بالفعل أعباء ضريبية ثقيلة على المواطنين والشركات.

لذلك، يشكك هاينمان في قدرة السياسة الفرنسية على تحقيق توافق عابر للأحزاب بشأن خفض الديون. "مع تزايد قوة الشعبويين من اليسار واليمين، لا أرى أن ذلك سيحدث. الوسط يتقلص. لهذا السبب أنا متشائم بشأن فرنسا ولا أرى حلًا."

أما أندرو كينينغهام، كبير خبراء الاقتصاد الأوروبي في مؤسسة "كابيتال إيكونوميكس" بلندن، فيرى أن المخاطر على الأسواق الأوروبية الأخرى ما زالت تحت السيطرة حتى الآن.

وقال في مذكرة للعملاء: "حتى الآن، تبدو المشاكل محصورة إلى حد كبير داخل فرنسا نفسها، طالما أن حجم الأزمة الفرنسية لا يتضخم كثيرًا."

لكنه حذر من سيناريوهات يمكن أن تتصاعد فيها أزمة فرنسا بشكل كبير، مما يزيد من خطر انتقال العدوى.

وأضاف: "فرنسا في النهاية هي ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، ولها روابط تجارية ومالية عميقة مع جيرانها، كما أنها قوة سياسية رائدة في الاتحاد الأوروبي"، مشيرًا إلى أن أزمة في فرنسا قد تضع بالتالي موثوقية المشروع الأوروبي برمته موضع تساؤل.

وقال: "لا نتوقع أزمة بهذا الحجم في غضون عام إلى عامين. ولكن إذا حدثت، فقد يصبح خطر العدوى أكبر بكثير، وهو ما سيتعين على البنك المركزي الأوروبي التعامل معه."

تأتي الاضطرابات في فرنسا في وقت يخوض فيه الاتحاد الأوروبي صراعًا مع الولايات المتحدة بشأن السياسات التجارية، بما في ذلك الضرائب المرتفعة التي اقترحتها فرنسا على عمالقة التكنولوجيا الأميركيين.

إنه توقيت سيئ للاتحاد الأوروبي كي يظهر ضعيفًا بفعل الجمود السياسي في ثاني أكبر اقتصاد لديه.

ويرى هاينمان أن العديد من السياسيين المؤثرين في فرنسا هم "ترامبيون في الجوهر"، خاصة على اليسار واليمين من الطيف السياسي.

وحذر الاقتصادي من أنهم "قد يزيدون الضغط على المفوضية الأوروبية للرد على رسوم ترامب بفرض رسوم أوروبية"، وهو ما "سيرفع خطر اندلاع حرب تجارية حقيقية"، ويزيد من تفاقم أزمة الديون في البلاد أكثر.